■ 田禾 自由职业者

　　日前，国务院办公厅对外发布《关于加强金融消费者权益保护工作的指导意见》指出，健全金融消费者权益保护机制，加强金融消费者权益保护工作。从我国证券市场的发展看，尽管近年来中小投资者生存环境不断优化，股票投资者综合保护体系加速构建，但我国资本市场投资者保护的制度体系仍需进一步完善。(11月25日《中国证券报》)

　　A股在经历了6月份以来罕见的“股灾”之后，股民对投资者保护和教育，都有了刻骨铭心的深刻体验和体会。股市大跌对股民造成的巨大损失，有全球宏观经济下行的客观因素，但是就投资者而言，也正是因为对投资者保护和教育的不力以及投资者自己保护意识的淡漠，才最终造成了不应有的损失，惨痛的教训值得汲取。

　　股票市场要稳定健康的发展，对于投资者特别是中小投资者的保护教育必不可少。25年以来，A股市场一直是散户市场，中小投资者占到了投资者类型的70%。中小投资者的财富投资或保值更需要公开、公平、公正的市场秩序。中小投资者的适当投资及其资金安全，不仅关乎股市的健康有序发展，更关乎社会的稳定。在一定的程度上，保护好中小投资者的利益，就是营造最坚实的慢牛股市。

　　证券市场是金融市场的重要组成部分，与商业银行领域相比，证券市场几乎是“零”市场门槛，为各类市场主体特别是中小投资者提供了参与金融投资的机会，使其能分享金融经济发展的成果。但是，作为市场庞大的参与主体，中小投资者在信息、资金、专业知识等方面存在明显劣势，且投资行为存在较多短视化特征，使得中小投资者合法权益屡遭侵害。这种市场结构客观上要求市场监管要以保护中小投资者权益为落脚点，种种创新都不能脱离中小投资者占主体这个实际。充分保护投资者权益是股市管理和监管最终要实现的发展结果，资本市场实现健康稳定发展的内在要求。

　　做好投资者保护和教育，让更多的中小投资者能够享受到安全、和谐和理性的资本投资环境，吸引更多中小投资者入市，实现股市流动性的宽松增长，首先，需要完善相关法律法规。六月以来的股市大跌，也是返观、修正和修改不合时宜法律法规的契机。比如，规定强制分红制度;引入更标准的惩罚和赔偿制度;引入公益诉讼制度，真正实现投资者零成本维权;明确投资者适当性管理制度。要根据投资者的投资目标、资产金额、风险偏好等因素设计服务策略，引导理性投资。金融机构在销售产品的过程中，要坚持适合性原则，即把合适的产品卖给合适的人。强调不同环节不同层次不同维度的适当性原则，对于证券市场的投资者保护工作是非常重要的

　　其次，将投资者保护与日常监管紧密衔接。虽然通过落实上市公司现金分红监管指引要求、建立先行赔付机制、实施行政和解试点、开展持股行权试点、完善以投资者需求为导向的信息披露制度等多种方式健全投资者权益保护，但部分制度的配套细则有待健全，相关要求尚未落地;投资者保护与日常监管衔接不够，存在脱节现象;纠纷解决与赔偿救济刚刚起步，离投资者要求还有差距;投资者保护统筹不足，资源利用不够合理。切实改变中小股东参与决策管理不便利、意见不受重视的现实，有效推进中小股东单独计票、网络投票、累积投票等制度落地;明确上市公司信息披露内容和标准，以浅显易懂的语言，让投资者看得懂，切实保障中小投资者的信息知情权和监督权。

　　第三，保护投资者体系需要完善。当下对投资者的保护，相关部门制度也不少，但是分布零散、层次低、处罚力度不够、司法救济面较窄等问题突出。除《证券法》《公司法》外的相关规定，大多是部门规章和自律性规定甚至公司章程。一些监管部门各扫门前雪，由于不能自成一个有机的科学系统，投资者很难全面知晓诸多方面的规定，也就谈不上自我保护。中小投资者权益保护是涉及全社会的系统工程，要加强与各地方、各部门的配合与合作，建立常态化联系沟通机制，努力搭建“法律保护、监管保护、自律保护、市场保护、自我保护”的保护体系，推动各方力量共同参与，形成合力。

　　第四，管理好金融产品的设计。如今随着资本证券化的深入，创新乃至繁衍的金融产品越来越多，客观上加大了证券交易的复杂程度。对于监管而言，也应该与时俱进，针对不同的金融产品要有不同的监管流程和规程，而不能搞一刀切，更不能不作为。在条件成熟的情况下，可以成立一个拥有足够信息能对金融风险进行识别、计量、评价、预警与管理的专业部门，强化金融消费者的权益保护工作，防止和减少消费者在交易过程中隐藏的潜在风险。

　　第五，强化上市公司的自律制度建设。作为证券市场的主要参与主体，上市公司首先要按照相关的保护投资者要求，知法守法，积极开展形式多样的投资管理教育工作，这不仅是上市公司的份内义务，更是和投资者拉近距离的积极作为。将中小投资者的利益放在重要位置，建立投资回报体系，提升公司盈利能力，真正地将中小投资者作为公司的主人。

　　要防范化解金融风险，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。保护好投资者利益是归宿，建立中小投资者合法权益保障检查制度与评估评价体系，并以此作为日常监管和行政许可申请审核的重要依据。除了法律保护、监管保护、市场保护，对投资者来说，自我保护的意识更需要加强，投资保护和教育。既需要“股法”，更需要“股德”，要“法德兼备”，提高风险自担意识，摒弃炒短、炒差、炒小、炒概念等投机行为，树立长远的投资意识，以期获得良好的预期收益。