股权分置变革是我国证券商场“内涵式”展开的必定请求;经过处理股权分置为流转股股东与非流转股股东供给一个一同的利益根底，进而完善上市公司治理，推动证券商场健康持续安稳地展开。可是，有些上市公司却借股权分置变革之名，行变相扩容之事，以“搭便车”的方法想借处理股权分置的大战略吃“股权分置”利益不均衡之“终究晚餐”。前有本钱公积金转增股本，后来出现名目繁多的认购权证;不一样的是，前者适当于零股价增发新股，而后者等价于按认购报价进行配股(如以上市公司为发行主体)。假设不加以监管与操控，此等变相扩容做法不可防止地给股权分置变革乃至我国证券商场展开带来负面影响。

　　首要，上市公司借股权分置变革之名施行再融资做法是违规的。依据我国证监会《上市公司新股发行处理方法》及《关于上市公司增发新股有关条件的告诉》规则，上市公司不管是增发新股仍是配股均须满意必定条件，经过批阅方能施行。现在，上市公司在股权分置变革中有意混杂对价付出计划等同再融资做法，企图以对价付出计划的名义来躲避上市公司新股发行的批阅制准则，这是值得警觉的。一旦“潘多拉魔盒”被翻开今后，当股权分置变革悉数推动之时，许多绩差公司就会“倾巢出动”，纷繁施行扩容;不光加剧了流转股股东对股价预期的不安稳性，并且还将查看商场对再融资的承受才华。咱们知道，我国的股市是资金推动型的商场，在股市接连4年低迷、造血功用不强而失血又十分严峻的状况下，这种盲意图再融资做法只能是起到阻碍股权分置变革顺畅进行的效果，更别提在股权分置变革中维护大众出资者的利益了。因而，在股权分置变革悉数推开时，纠正变相扩容疑问是很有必要的。

　　其次，变相扩容不可防止地致使股权分置变革前后上市公司财政指标的恶化。举例阐明：A上市公司，总股本为1000万股非流转股800万股，流转股200万股，公司的净财物为6000万元，公司当年净赢利为1200万元。则股权分置变革前公司每股净财物和每股收益别离为6元和1.2元。假定A的对价付出计划为经过本钱公积金转增送股的方法进行，即首要将200万元的本钱公积金转增为200万股股份，然后，非流转股股东将这200万股悉数作为自个的对价给流转股股东送股。这么，股权分置变革后公司总股本为1200万股，其间非流转股股数不变为800万股，流转股为400万股，公司每股净财物和每股收益降为5.0元和1.0元，对比而言，股权分置变革后公司的财政指标恶化了。同理假定，A的对价付出计划变为经过认购权证的方法进行(假设以上市公司而不对错流转股东为发行主体)，即向流转股股东免费赠送200万份认购权证，认购报价为8元、存续时刻为一年的欧式权证;并假定一年后上市公司的股价大于认购报价使得流转股股东均行姑且以上市公司新发的证券交给方法进行，当年的净赢利仍为1200万元。那么，股权分置变革后公司总股本为1200万股，其间非流转股股数不变为800万股，流转股为400万股，公司的净财物变为7600万元，公司每股净财物和每股收益别离为6.33元和1.0元;尽管每股净财物有所上升(这是由溢价“配股”所构成的)，却摊薄了净财物收益率，一同每股收益也是降低的。

　　终究，更要害的是，变相扩容经由恶化的财政指标将会致使股权分置变革复杂化。股权分置变革是一项体系的工程，有不少的难点和疑点需要战胜;怎样准确处理兼发H股和兼发B股上市公司股权分置疑问是其间一项难点。在前两批的46家试点公司中，处理层好像逃避了上述“特别”公司的股权分置变革，但疑问依旧客观存在。当前，商场上的焦点首要会集在“非流转股上市流转是不是要对H股股东和B股股东进行抵偿”之上。事实上，在股权分置变革没有恶化上市公司有关财政指标的条件下，非流转股上市流转底子无需向H股股东和B股股东付出任何对价。在我国，A股商场、B股商场和H股商场是三个彼此独立的商场;非流转股上市流转仅仅就上市公司在A股商场《招股阐明书》中的“暂不上市流转”条款的修正，即非流转股上市流转是A股商场内部的事，是A股流转股股东同非流转股股东之间的事，同B股商场和H股商场无关，当然有关对价付出也就无从谈起。可是，当股权分置变革中对价付出计划动用了上市公司的财产(如公积金转增股本作为非流转股股东自个的对价)，计划的施行致使了兼发H股和B股上市公司有关财政指标恶化，如前文所述的同扩容有关的对价付出计划的施行，意味着股权分置变革损害了H股股东和B股股东的利益，那么就有必要相应地抵偿H股股东和B股股东的丢失。

　　经过上述对比剖析，咱们不难得出：在股权分置变革中施行变相扩容不只“躲避”了法规，侵犯了上市公司及股东的利益，并且为兼发H股和兼发B股上市公司股权分置变革设置了人为的阻碍，然后使得股权分置变革在悉数铺开时变得愈加复杂和难以操作，严峻影响变革顺畅进行。正如咱们呼吁“对价付出计划需要简略明了”，咱们在这儿也要重申“变革进程也是越简略越好”。在经过试点今后监管有些应当建立一些底子而简略的规范与准则，以削减博弈本钱，维护上市公司悉数股东的利益均衡，确保商场规则的公平公平，使这场变革能在健康的轨道上顺畅进行。