建立于1988年的福建省南平南孚电池有限公司，从一个注册本钱不到200万元的当地小企业展开成为我国电池工业的龙头企业。至2003年，南孚现已占有全国电池商场的半壁河山，成为我国榜首、国际第五大碱性电池出产商。“南孚”这个响亮的品牌也成为了让我国人引以为豪的“民族力气”。但是一场“国退洋进”的本钱游戏使南孚一夜之间变为境外跨国公司的子公司。我国人又失掉了一家能够和跨国公司竞赛的民族企业和一个民族品牌。沸反盈天的“南孚并购案”尽管早已尘埃落定，但是值得我们考虑的却还许多……

　　近年南孚公开发表，截至本年10月上旬，南孚现已完成出售收入8.8亿元，本年彻底能够完成9亿元的出售方针。但是大多数我国人并没有注意到，刚刚曩昔的两个年头里南孚电池阅历了巨大变化，在大多数我国人的记忆中，南孚电池仍然是我国最可信任的电池品牌，而实际上，在阅历了一系列目不暇接的股权改动后，站在成绩背面浅笑的已不是我国的股东们而是美国宝洁公司。

　　我国榜首

　　1988年，南平电池厂与福建兴业银行、我国出口产品基地建造福建分公司、香港华润集团百孚有限公司基地福建公司的子公司合资组成福建南平南孚电池有限公司。其间，百孚公司其时持有南孚电池25%股份，基地福建公司持股20%，南平电池厂以280万元左右的固定财物投入，占40%股份，而兴业银行则投了90万元人民币，占15%股份。南孚电池的建立被称为其时电池职业榜首家合资企业。但是过分分散的股权为日后南孚对股权的失控埋下了隐患。

　　1990年7月15日，南孚以6000多万元价值引进的榜首条日本富士碱性锌锰电池出产线并正式投产。1993年南孚再次引进了国内榜首条碱性高能锌锰电池出产线，此后，南孚电池进入高速展开期。到1998年，南孚电池固定财物现已到达4亿元，到了2003年，南孚电池以近8亿元人民币的出售收入占有我国电池商场半壁河山，位列国际第五大碱性电池出产商。而南孚的竞赛对手美国吉列公司面对南孚的微弱竞赛，进入我国10年，一直无法在我国翻开局面，商场份额不及南孚的10%。

　　当年，足球名将孙雯那句铿锵有力的“民族力气”曾让“南孚”这个响亮的品牌传遍我国的大江南北。南孚已成为我国榜首、国际第五大碱性电池出产商。

　　引进国外战略组织

　　1999年，我国开端呈现大规划引进外资热潮。当年，正值南孚的黄金时期，在福建南平市政府吸引外资的要求下，南孚引进摩根斯坦利等国外战略组织。

　　1999年9月8日，在我国厦门举行的第三届出资交易洽谈会上，南平市政府找来了我国国际金融有限公司，此后，中金公司与南孚签约，南孚正本的数家股东以企业存量财物评估后的69%出资，与摩根斯坦利、荷兰国家出资银行、新加坡政府出资公司合资组成控股公司——我国电池有限公司，总股本1万股，其股东结构为中方各股东占51%、外方出资组织占49%。由于我国电池具有南孚的肯定操控权，外方股东如果增加2%股份，就可经过我国电池直接控股南孚电池。实际正是如此，中方逐步失掉对南孚股权的操控，终究未能防止被竞赛对手收买的悲剧。

　　股权操控旁落

　　股份公司的建立从此改动了南孚电池的命运。

　　2000年，百孚公司在香港炒金亏本了几千万美元，为了偿还债务，将其持有的我国电池20%的股份转让给基地总公司的别的一个子公司，并将余下的股份卖给摩根斯坦利，这8.25%的股份出让，意味着中方现已失掉我国电池的控股权。

　　2001年，基地总公司的子公司将其持有的20%我国电池股份，以7800万元的价格转让给了富邦控股集团，之后，摩根斯坦利以1500万美元的价格从富邦控股手中买回了这些股份。

　　据了解，正本摩根斯坦利期望我国电池有限公司能够在海外上市，然后给它带来巨额的股票收益，但是由于股权变动频频，我国电池没有取得在香港上市的资历。上市停滞后，南平当地政府也将其持有的我国电池股权以1000万美元的价格转让给外资股东。

　　2003年8月，出产剃须刀和金霸王电池等消费产品的美国吉列(Gillette)公司，从摩根斯坦利、鼎晖出资、新加坡政府出资等公司手中买走了香港(我国)电池公司的悉数股权，进而控股南孚电池。经过数次的转让，我国电池的股份现已彻底搬运到了外资股东手中。我国电池公司大约具有南孚72%的股份。别的28%的股份别离由南平国投、我国出口产品基地总公司、大丰电器公司持有。

　　2005年，宝洁公司以570亿美元的价格并购吉列，南孚又成了宝洁公司的子公司。

　　南孚电池的启示

　　吉列入主南孚在其时引起业界哗然。南孚这一民族品牌即将消失、南孚将成为金霸王(吉列的电池品牌)的加工基地等传言充满坊间。

　　吉列公司下属的美国金霸王电池是全球最大的电池出产商，而南孚则是我国榜首、国际第五大电池出产商。在我国内地，金霸王和南孚一直是竞赛对手。

　　短短几年时刻，南孚由我国电池出工业的巨子变成了其竞赛对手的子公司，并且这个竞赛对手曾是它的手下败将。而现在，最大的竞赛对手消失了，并且还得到了一家年利润8000万美元、具有300多万个出售点的电池出产企业，更重要的是取得了大半个我国商场。

　　据了解，正本南孚的优质碱性电池已打入国际商场，但是为了防止和母公司旗下的金霸王电池在海外商场正面抵触，只好抛弃海外展开战略和母公司争夺商场份额。现在南孚有一半的出产才能被搁置着。南孚正渐渐地失掉活力。南孚被并购，不只对其展开发生了严重的影响，也对其职工发生了巨大的心思冲击。南孚被收买后不久，原总经理陈来茂便黯然辞去职务。他用十几年的勤劳斗争换来的知名品牌——“南孚”，现已是他人的了。南孚的职工们心里都感到了极大的丢失——南孚现已不归于他们了、南孚现已不是我国的了。

　　有专家曾撰文指出，由于现在国家对出售国有财物短少统一规范和完善的机制，当地各级政府为了各自的利益，往往是从“小局”动身而不是从大局动身，为了取得短期报答，把一些运营得比较好的合资企业或国内企业出售给外商，拱手让出国内商场和未来的收益，构成国有财物变相丢失。南孚走上的或许就是这条不归路。我们无法斥责摩根斯坦利的投机生意行为，商场经济条件下本钱的活动是再正常不过的作业，获利也是商场行为的专一意图。经过出售南孚股权，摩根斯坦利等我国电池有限公司的外国股东将4200万美元的财物敏捷翻了一番，然后抽身而退。我们也不能把矛头指向吉列公司，摆平最大竞赛对手的一起还能够取得一家年利润8000万美元，具有300多万个出售点的电池出产企业，外带大半个我国商场，这种生意换了谁都会趋之若鹜。

　　新华信副总经理闫冬以为，在1999年的股权转让中，南孚电池没有能够很好地躲避危险，对本钱运作的危险严重估量不足，当地政府和其时的国有企业短少本钱运作的经历。实际上，我们看到摩根斯坦利仅持有我国电池股权3年多时刻，之后就受让给吉列一家企业。事后有学者提出，如果其时在股权设置上设定一些危险操控的条款，比方股权转让的期限、受让方的限制、优先回购权乃至一票否决权等，南孚或许会把抓住企业的操控权。

　　也有专家指出，国有本钱退出竞赛性领域是一个趋势。国退后是民进、管理层进仍是洋进都能够，要害的一点是准则组织以及在履行过程中怎么操控危险。这里有个定价机制的问题，也就是“国退”一步值多少钱的问题。南孚电池在股权转让中是否被轻视，还要将南孚电池今后的收益状况与初始转让的溢价作比较，现在间隔并购只要不到两年的时刻，不足以给出这一问题的答案。